A sinistralidade de 81,7% em 2025 não resultou de ganhos de eficiência na jornada clínica. Resultou de mensalidades reajustando acima da variação das despesas, movimento documentado pela ANS desde 2023. O resultado financeiro de R$ 14,7 bilhões sobre aplicações de R$ 134,5 bilhões é externo à operação assistencial e sensível à trajetória da Selic.

Retirados esses três componentes, o que sustenta a margem estrutural é a eficiência real no custo da jornada clínica. E é exatamente aí que a lacuna persiste.

No mesmo período, glosas iniciais subiram de 12,45% para 14,6%, segundo a Anahp. Reclamações dos consumidores atingiram 34.793, crescimento de 65% sobre 2024 e maior marca da série histórica. Esses dados não contradizem o lucro das operadoras. Medem lados diferentes de uma cadeia que nunca foi integrada pelo custo real da jornada assistencial.

Nos mapeamentos realizados pela Evodux em 65 organizações ao longo de nove anos, a mesma lacuna aparece com consistência: nenhum lado da cadeia opera com visibilidade sobre o custo real de uma jornada clínica completa.

O que se contrata é o procedimento isolado. O que se consome é o tratamento, com todas as etapas, intercorrências e protocolos que ele exige. A diferença entre esses dois valores é o Custo Invisível Assistencial (CIA).

Não aparece no balanço de ninguém, mas está presente em cada glosa, em cada negativa de cobertura e em cada reclamação registrada pelos consumidores.

A glosa de 14,6% não é sinal de má-fé. É sinal de que o protocolo contratado não corresponde ao protocolo executado. O problema está antes do contrato: na ausência de um mapa de custo real que anteceda a negociação.

Resultado histórico em um setor com esse nível de opacidade de custo assistencial não é equilíbrio estrutural. É o intervalo antes do ajuste. Quando a Selic ceder, quando o espaço para reajuste se estreitar e quando o passivo contencioso se converter em caixa, o que vai sustentar a margem é a capacidade de operar com visibilidade real sobre o custo da jornada clínica.

Quem chegou a 2025 com resultado robusto sem ter mapeado o Custo Invisível Assistencial (CIA) chegará ao próximo ciclo sem a defesa que imagina ter.

^{Dados e fontes}

^{ANS · Dados econômico-financeiros das operadoras de saúde, série histórica 2014–2025 (17/03/2026).}

^{ANS · Índice Geral de Reclamações (IGR) e Monitoramento da Garantia de Atendimento, 4º trimestre 2025.}

^{Anahp · Observatório Anahp, 2º trimestre 2025: glosas iniciais e pressão sobre prestadores.}

^{Senacon / Ministério da Justiça · Consumidor.gov: ranking de reclamações, acumulado 2025.}

^{BCB · Taxa Selic e resultado financeiro de seguradoras e operadoras, 2023–2025.}