Artigo da semana

O estudo da Evodux mostra que o mercado pay-per-use movimentou R$ 317 bilhões em 2024, superando pela primeira vez os R$ 309 bilhões da saúde suplementar. A inversão não é pontual: ela revela uma mudança estrutural no acesso à saúde privada no Brasil, com crescimento sustentado fora da lógica tradicional dos planos.

Esse avanço é impulsionado por três vetores centrais: o envelhecimento demográfico, a expansão das doenças crônicas e a informalidade estrutural do mercado de trabalho. Juntos, eles ampliam a base de brasileiros que permanecem fora da cobertura suplementar, mas continuam demandando acesso privado com previsibilidade, agilidade e preço compatível.

Para os prestadores independentes, o estudo identifica R$ 53 bilhões de oportunidade incremental sobre infraestrutura já instalada e demanda já existente. A barreira não está na capacidade física. Está em produto, precificação e jornada desenhados para o paciente que paga diretamente.

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A semana no mercado

63% do lucro líquido de R$ 24,4 bilhões registrado pelo sistema suplementar em 2025 tiveram origem em aplicações financeiras. R$ 134,5 bilhões em reservas, remunerados por Selic a 12,75% ao ano, geraram R$ 14,7 bilhões de resultado financeiro. O resultado da atividade assistencial direta somou R$ 9,8 bilhões no mesmo período (ANS, fechamento 2025). Em um ambiente de juros nesse patamar, o portfólio de reservas gerou 50% mais resultado do que a operação assistencial. A maior parte do lucro nominal da série histórica do setor não tem origem na prestação de serviços de saúde.

A queda da sinistralidade para 81,7%, menor índice desde 2020, resultou de recomposição tarifária acima da variação das despesas assistenciais, não de redução do custo assistencial estrutural. Os reajustes de planos empresariais alcançaram 17,91% em 2024 contra variação do VCMH de 12,9% no mesmo período. A taxa de glosa subiu de 11,89% para 15,89% entre 2023 e 2024, com retenção estimada de R$ 10 bilhões transferida ao prestador independente. A sinistralidade recuou porque o preço subiu acima do custo e parte do custo foi redistribuída para baixo na cadeia assistencial.

A distribuição do resultado expõe a assimetria estrutural por trás do número agregado. Três operadoras concentraram 49% do lucro líquido de 667 empresas. As de grande porte alcançaram R$ 19,9 bilhões, mais que o dobro do exercício anterior. As autogestões foram o único segmento com prejuízo operacional: R$ 3,1 bilhões, 45,5% acima de 2024. Em 540 empresas de médio e pequeno porte, 45% encerraram o ano com resultado negativo. O resultado agregado positivo coexiste com quase metade das empresas de médio e pequeno porte em deficit operacional.

A sustentabilidade do resultado depende da permanência do componente que o produziu. O resultado financeiro de R$ 14,7 bilhões pressupõe Selic em patamar excepcional sobre reservas acumuladas. À medida que o ciclo de juros se normaliza, esse componente perde participação e o resultado operacional da atividade assistencial volta a ser o único fator sustentável da composição do lucro. A tendência estrutural da sinistralidade é de elevação por envelhecimento demográfico, incorporação contínua de tecnologia e inflação médica persistentemente acima da inflação geral. O ciclo atual de juros altos define o intervalo disponível para reorganizar a operação assistencial sobre bases independentes do retorno financeiro.

Quando esse intervalo se encerrar, o resultado operacional de R$ 9,8 bilhões será o ponto de partida, não o resultado de R$ 24,4 bilhões. A pressão sobre custos assistenciais que se seguirá chegará primeiro ao elo mais fraco da cadeia: o prestador independente sem precificação sobre o custo real do episódio, sem canal direto estruturado e com 79% da receita atrelada a um único pagador. O ciclo de recomposição que produziu o recorde de 2025 é o mesmo ciclo que define o prazo para esse prestador construir a alternativa antes que a pressão chegue sem aviso.

Fontes: ANS Painel Econômico-Financeiro | Fechamento 2025 | IESS | Abramge | FenaSaúde mar/2026

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Em 2026, a sustentabilidade no setor de saúde dependerá menos de tamanho e mais de capacidade de decisão. O texto mostra que o prestador que vai liderar o próximo ciclo será aquele que entende com precisão seu custo real, reduz desperdícios assistenciais e transforma capacidade ociosa em uma operação mais eficiente.

A virada também passa pela construção de produtos próprios com margem clara — como check-ups, jornadas temáticas, diagnósticos com preço fechado e cirurgias simples no modelo pay-per-use. Em um mercado cada vez mais pressionado, previsibilidade, eficiência e inteligência financeira deixam de ser diferencial e passam a ser condição de sobrevivência.